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创业板推出后直投利润空间大券商全面受益

发布时间:2021-10-14 17:37:41 阅读: 来源:粉碎机厂家

创业板推出后直投利润空间大 券商全面受益

创业板推出后直投利润空间大 券商全面受益 MBAChina   《深圳证券交易所创业板股票上市规则》将于7月1日起实施,分析人士认为,创业板的推出将增加券商在直投、经纪、承销等多方面业务收入。从获益程度而言,此前未得到充分发展的直投业务将获益最大,经纪业务、承销业务也将获益,但承销业务获益较小。

直投利润空间大

创业板推出后,券商直投业务中最关键的退出渠道匮乏的情况将大为改观。直投业务有望成为券商新的利润来源,有利于改善券商靠天吃饭的局面。

国外大型私募股权投资机构长期投资收益率均高于20%,考虑到国内此前创业板拟上市企业大量沉淀,为券商直投业务提供了广阔的选择空间。券商分析师普遍认为国内直投业务的收益率应不低于国外同业水平。招商证券分析师罗毅预测,未来我国券商直投业务的投资收益率将达25%到40%左右。

多位分析师表示,虽然直投业务有较高利润,但受制于项目储备和项目周期,直投收益只有在中长期才能体现。

国泰君安分析师梁静认为,在乐观假设下,今后券商直投收入占营业收入比例可以达到5%-10%。虽然已有10家券商获直接投资资格,但上市公司中只有中信证券开始了项目运作,考虑到创业板公司上市后的锁定期,中信证券直投业务产生收益最早也要到2010年下半年,其余公司获益将更晚。

经纪收入提升

在创业板开展初期,券商获取增量收益仍将以经纪佣金和承销为主,但经纪业务收入大大高于承销收入。

虽然创业板规模远不及主板,但从海外成熟市场经验来看,创业板交投较主板将更为活跃,韩国KOSDAQ年换手率较主板市场高出2-4倍;美国NASDAQ市场换手率也较主板市场高出3倍。梁静认为,创业板初期发行规模难同发达国家市场相比,但在1-2年内可望达到我国的中小板规模,因此,未来两年,创业板带来的佣金收入可分别达到主板的5%、10%。如果交易制度有所创新,这一比例有望更大。

由于创业板公司规模小,企业财务实力也弱,承销保荐收入对券商利润贡献有限。某券商负责人透露,现在中小板一单IPO保荐费用在1000万元左右,创业板能否收取到这样的费用还不好说。毕竟证监会对创业板发行申请人的要求也才是两年净利润累计不少于1000万元。假设仍能按照千万一单收取,到2010年底发行200-300家公司的话,保荐费一共20亿-30亿。即使有20%的市场份额,也才4亿-6亿的收入。这对于中小券商有吸引力,但对大型券商而言,这份收入微不足道。

这位人士介绍,大券商可能会利用承销商优势在公司拟上市之前获取股份,以Pre-IPO的形势开展直投业务,从而获取直投和承销的双重收益。根据目前规定,只要券商直投比例不高于拟创业板上市企业股权的7%,便可担任该企业主承销商。#p#分页标题#e#

另有消息称,监管部门拟降低券商直投业务试点门槛,让更多券商获得直投业务资格。

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